Sur les neufs premiers mois de l’année 2015, le marché interbancaire des  devises a été marqué par une raréfaction, voire un assèchement de devises, d’après le rapport de la Banque centrale de Madagascar. En effet, hormis l’« achat net » de 4,3 millions de DTS au mois de janvier, le marché a été en position « équilibrée » de février à août. Durant cette période, la Banque centrale n’a réalisé ni achat ni vente en net. En septembre, le marché a basculé en position d’« acheteur net ». De ce fait, la Banque  a effectué une « vente nette » de 12,6 millions de DTS.

En somme, les interventions de la Banque centrale se sont soldées par une « cession nette » de 8,3 millions de DTS sur les neuf premiers mois de 2015, contre une « acquisition nette » de 6,5 millions de DTS sur la même période en 2014. Ces interventions sont conformes à la politique de change de la Banque qui a pour objectif d’accumuler des réserves de change tout en évitant les fluctuations brusques des taux de change dans le court terme. Cette situation d’amenuisement des rentrées de devises a été consécutive à l’effritement des « approvisionnement de compte » des compagnies minières depuis l’entrée de ces dernières dans la phase d’exploitation.  De surcroît, les rapatriements des recettes d’exportation sont de moindre ampleur. En parallèle, le MID  doit faire face aux demandes croissantes de devises, surtout celles émanant des compagnies pétrolières,  qui sont incompressibles. Ces dernières sont retournées sur ce marché depuis l’abandon du système de taux de change préférentiel.

Sur le marché de change international, l’évolution de la parité euro/dollar US a suivi une trajectoire en dents de scie depuis le début de l’année 2015. En effet, le mouvement  sinusoïdal du cours  de l’euro/dollar US au cours du premier semestre s’est poursuivi au troisième trimestre. Ainsi, après s’être échangé à 1,1154 dollar US à fin juin, l’euro équivalait 1,1028 dollar US à fin juillet. Ensuite, la monnaie unique européenne a repris de la valeur pour  se convertir contre 1,1117 dollar US à fin août.  Enfin, l’euro s’est légèrement déprécié un mois plus tard au cours duquel le cours s’est chiffré à 1,1162 dollar US à  fin septembre  2015.  Toutefois,  l’intensité   des dépréciations a été plus forte sur la période,  car l’euro a perdu près de 7 pour cent de sa valeur face au billet vert. Il peut être déduit que la dépréciation de la monnaie unique européenne reflète les difficultés rencontrées par la « zone euro » depuis quelques temps.

En termes de glissement annuel (de fin septembre 2014 à fin septembre 2015), la dépréciation de l’euro vis-à-vis du dollar américain sur le marché international a été de l’ordre de 11,6 pour cent. Sur un horizon plus long terme, la perte de valeur de l’euro par rapport au dollar US a été plus conséquente. A titre d’illustration,  la monnaie européenne s’est dépréciée de près  de 14 pour cent entre fin 2011 et fin septembre 2015.

Volume de transactions

Sur les neuf premiers mois de 2015, le volume cumulé des transactions réalisées sur le MID s’est hissé  à 4 615,4 millions de DTS, après 3 703,3 millions de DTS sur la période identique en 2014, contre 2 235,9 millions de DTS sur le même intervalle de temps en 2013. Ce volume cumulé sur les trois premiers trimestres de l’année  2015 a dépassé même le total de 2013, mais a représenté 83,2 pour cent de l’ensemble de l’année 2014.

Pour les neuf premiers mois de 2015, les cours  de l’Ariary par rapport aux principales devises ont été déterminés par la situation de marché en termes d’offre et de demande, et l’évolution de la parité euro/dollar US sur le marché international, puisque ‘toutes choses étant égales par ailleurs’.

Dans ce cadre, la monnaie nationale s’est dépréciée sur les trois premiers trimestres de l’année 2015, en raison de l’assèchement de devises sur le MID, dans  un contexte où l’euro a perdu de valeur par rapport au dollar US sur le marché international. Entre fin 2014 et fin septembre 2015, l’Ariary s’est déprécié de 24,1 pour cent face au dollar US, et de 14,1 pour cent vis-à-vis de l’euro. Selon l’Indice composite du cours de l’ariary pondéré par le volume des transactions en euro et en dollar US sur le MID, la monnaie domestique a perdu 19,7 pour cent de sa valeur.  Pour comparaison, l’Ariary s’est déprécié de 12,4 pour cent par rapport au dollar US et de 3,2 pour cent face à l’euro, soit 6 pour cent selon l’indice composite.

En  variation  annuelle  (fin  septembre  2014 à fin septembre 2015), l’Ariary s’est déprécié  de 28,3 pour cent vis-à-vis du dollar US, et de 13,8 pour cent par rapport à l’euro, soit 22,8 pour cent selon l’indice composite, contre respectivement,  12,9 pour cent, 9 pour cent et 9,2 pour cent au même moment en 2014.

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